人工智能项目（GPT-5商业化潜力）

GPT-5 有望充分释放OpenAI 的商业化潜力。我们认为GPT-5 更强调实用性和生产力，而非一味追求底层的技术突破。基于全方面的能力提升，以及更高的性价比、更低的幻觉率，预计GPT-5 相比前代产品可以更好地占领用户心智、持续提升用户粘性，并转化为更大的收入规模。OpenAI 这一思路同样启发全球AI开发者，在基础模型能力足够强大且迭代趋于放缓时，将模型落地到各类场景，进行产品化变现的重要性随之提升。

C 端：国内公司推出的AI 产品，已经展现出全球竞争力。根据AI 产品榜发布的7 月AI 网站全球总榜：TOP100 AI 产品web 月访问量总计126.89 亿，其中国产AI 产品访问量总计13.34 亿，约占10%；按上榜产品数量统计，国产AI 产品数量为25 个，占全球前100 AI 产品的1/4。在持续吸引访问流量的同时，AI 应用开发者也在不断推升变现能力。7 月有三款国产出海的AI 产品ARR 超千万美元：美图的AirBrush-AI 智能修图 ARR 3765 万美元；作业帮旗下角色扮演应用PolyBuzz ARR 2027 万美元；YouCam-美妆相机 ARR 1594 万美元。可灵海外版 KLING AI ARR 也近千万，为918 万美元。

B 端：统计国内大模型中标情况人工智能项目，可见应用类项目占比持续走高。据统计，7 月公开披露的大模型相关中标项目数量为574 个，金额为13.35 亿元。其中应用类项目数量占比持续走高，数量占比约为59%。DeepSeek、阿里Qwen 等开源模型性能提升并免费开放，为AI 应用在国内B 端客户的落地提供动力。从中标项目行业分类来看，教科行业的大模型项目数量排名第一，政务、通信、能源、金融位列第2-5 名；从大模型厂商表现来看，中标项目数量排序依次为：科大讯飞、火山引擎、智谱、阿里云、腾讯云和百度。

投资建议：以OpenAI、Google、Anthropic 为代表的厂商持续将大模型底座能力推至新的高度，在此基础上AI 应用生态有望持续繁荣。近期国常会审议通过的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，标志着我国AI 产业进入规模化、商业化加速期。重点关注如下方向：

（1）C 端高频交互入口价值凸显。好的模型基座和产品只是开始，推向海量用户则需要入口级软件或硬件产品支持。推荐金山办公、科大讯飞，建议关注福昕软件、萤石网络、虹软科技、彩讯股份。

（2）B 端在垂直行业中具备丰富的客户和knowhow 积累，并能将其转化为AIAgent 能力的公司，AI 相关订单有望实现高增。推荐海康威视、用友网络、中科创达、广联达、龙软科技，建议关注中控技术、大华股份、容知日新、税友股份、鼎捷数智、赛意信息、汉得信息、焦点科技。

（3）数据基座对标海外databricks 和snowflake，目前国内企业大模型部署需求旺盛，独立第三方大数据平台深度受益人工智能项目，建议关注：普元信息、星环科技。

风险分析：市场竞争加剧，AI 商业化不及预期，政策合规挑战及地缘政冲击。