全家便利店（全家便利店加盟条件及费用）

对五大商社比较好奇，虽然是日本的公司，但是也打算看一看。日本五大商社包括三菱商事、三井物产、伊藤忠商事、丸红和住友商事。巴菲特早于2020年开始投资日本五大商社，而这几大财团又控制了日本大部分的生产和贸易公司，相当于掌握着整个日本的产业命脉。

前面一直在看沃尔玛、开市客和7-11便利店，本来打算继续看全家（Family Mart），但全家的股东之一正好就是伊藤忠商事，那干脆就直接五大商社吧，我们第一家就先看伊藤忠的财报。

伊藤忠商事株式会社（Itochu Corporation），是一家全球综合性贸易和投资公司，业务涵盖纺织、机械、金属、能源、化工、粮油食品、生活用品、居住、零售、信息和金融等板块。公司的业务主要就是两大领域：第一，贸易；第二，投资。这两项都会在后面的财报中直接体现出来。

2023财年，伊藤忠商事全年营收140299亿日元，折合人民币6465亿元；净利润8519亿日元，折合人民币393亿元。其中，毛利率16%，净利率6%。

用一句话总结伊藤忠商事的财报——贸易+资源的结合体，涵盖从原料等上游到零售等下游的全部领域。

2023财报

常规操作，先捋一下。

第一行，2023年伊藤忠商事拥有类现金约6891亿日元，占总资产的5%，折合人民币318亿元。借款约34786亿日元，占总资产的24%，折合人民币1603亿元。虽然有20%的借款资金缺口，但借款的缺口会在应收端补足，我们接着往下面。

第二行，应收类款项和存货占总资产的32%。应付类款项和应计负债占总资产的19%。贸易类公司的财报，应收和存货通常会偏大，收款后用于支付供应商，多余资金用于日常经营和偿付借款。

总的来说运营资本基本持平，这部分体现更多的是公司贸易端状况，而更重要的是下面的非流动资产。

核心资产

核心资产包括两部分：固定资产和投资，两者合计占总资产的60%，共86938亿日元，折合人民币4006亿元。其中，固定资产和租赁占资产比重为22%，投资等占资产比重为38%。

没想到伊藤忠商事的固定资产占比这么小，更像是一家轻资产公司，有点出乎意料。

八大业务板块

营收规模方面，机械、金属和矿产、能源和化工、粮油食品以及生活资产和住居等五大业务占到伊藤忠商事2023财年总收入的86%。

盈利贡献程度，五大业务合计为伊藤忠商事贡献了73%的净利润。

其中，净利率最高的两项业务是机械业务以及金属和矿产业务，分别达到9%和19%，两项业务对伊藤忠商事利润的贡献直接占到了45%。也就是说，机械、金属、矿产就是这家公司最大的资源和利润点。

71把伊藤忠商事2023年报关于八项业务的内容截了个图，大家可以浏览下。

1.纺织公司

2.机械公司

3.金属和矿产公司

4.能源和化工公司

5.粮油食品公司

6.生活资材和住居公司

7.信息和金融公司

8.第八公司

第八公司主要的业务是零售。伊藤忠商事是全家（Family Mart）的股东之一。这几天71看了些资料，依靠全家布局的零售网络，伊藤忠商事应该是在背后的供应链生意上下大功夫，未来可能是一个很好的增长点，因为2023财报数据中第八公司的业务毛利率高达82%。虽然规模现在最小，但凭借超高毛利率，净利润的贡献程度已经超过了纺织板块。

看了些网上消息报道：“伊藤忠商事这两年开展了很多新业务，开始涉足中国商品的跨境电商支援业务，旨在帮助日本零售业从中国电商进货。依托阿里巴巴，从电商平台采购服装、日用品等，然后输回至日本。”

性价比服装在日本非常受欢迎，中国电商SHEIN（希音）和Temu（拼多多）的低价服装受到日本年轻人的追捧，中国电商出海四小龙要雄起，扎个场子。

股东回报和现金流

伊藤忠商事近五年的股利支付和股票回购数据如下图。2019年至2023年，伊藤忠的累计净利润为35757亿日元，累计现金分红和股票回购花费20846亿日元，合计占到净利润的58%。其中，现金股利9376亿日元，股票回购11470亿日元。

总结起来：现金股利每年稳定支付，股价低估时公司花钱大量回购。

单位：百万日元

伊藤忠商事的现金流也是非常好，后面四家商社的财报还没看全家便利店全家便利店，我猜是不是五大商社的现金流都是这样非常好的？

现金流数据中还有两项特别关键的指标，资本支出率和资本支出占收入的百分比。

2023财年自由现金流中用于资本支出的现金，仅仅只占到了14%，前几年也仅在17%上下。相当于近五年，每年的资本支出占总收入的比重就只有1%，这可是非常小的资本再投入。

总结

伊藤忠商事的财报所体现出的是，伊藤忠更像是一家轻资产公司，除了贸易外，主要以在全球投资获取关键资源为主，资源集中在机械、金属和矿产等领域，未来可能在国内和全球供应链上发展。伊藤忠的整体营收规模在稳步提升，虽然不是很快，但公司的现金流状况非常好，每年所需的资本支出极小，但公司的综合资产回报率在稳步提升，ROE稳定且保持在15%左右。

以上就是看完伊藤忠商事2023财年的年报和财报后的感受，希望对大家有用。

资产负债表

利润表

文中数据均来源公司年报/图片来源互联网和WIND

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