矩阵账号(矩阵账号是什么意思)
一、东方甄选:矩阵账号差异化运营见成效,自营品把控能力增强
近期我们看到,随着国内消费复苏和上半年618大促的催化,东方甄选直播电商业务 相较春节后淡季有较为明显的起色,公司持续打磨的运营能力也逐步在数据端显现。 根据我们在22年11月外发深度《新东方在线:主播&内容体系持续夯实流量基本盘, 强化品控和供应链能力》中的分析框架,23年以来,东方甄选围绕主播、内容、产 品三方面持续深耕,主播层面扩大主播团队、挖掘主播特质、匹配矩阵账号风格, 内容层面拓展溯源专场等形式、完善户外专场运营能力,矩阵账号差异化运营见成 效。产品层面,加大力度布局自营产品,增强供应链把控能力,品类和sku进一步丰 富,东方甄选的品牌认可度和影响力有望得到加强。
(一)运营数据:矩阵账号差异化运营见成效
23年来,东方甄选全面转型直播电商,公司年初正式改名“东方甄选控股有限公司” (英文名:“East Buy Holding Limited”),以更符合公司转型后的业务重心和战略 定位。上半年来,公司投资供应链企业扩建自营品工厂,持续拓展自营品SKU和品 类,招聘了多位新人主播,矩阵账号运营逐渐成熟,直播带货业务的能力建设更加 完 善 。 根 据 新 抖 数 据 , 2023 年 1/2/3/4/5/6 月 , 矩 阵 账 号 GMV 总 计 为 8.9/8.2/7.6/7.5/9.2/7.7亿元,5月受专场活动和618大促推动,GMV为23年至今单月GMV最高;2023年7月截止至7/3,矩阵账号GMV总计达到0.6亿元。
1.东方甄选主账号:维持农品号基调,溯源专场等提振GMV 直播专场GMV增厚效应明显,溯源直播打造爆款单品。从22年7月的“东方甄选北 京平谷行”首场专场活动至23/7/3,东方甄选共开展了21次户外专场直播活动,有 效刺激直播间GMV。22年10月29日的齐鲁山海行户外专场活动创造东方甄选截至目 前的单日GMV最高记录,实现GMV1.26亿元。23年来,东方甄选共举行6次户外专 场直播,频率逐渐稳定,平均每月一次,分别于1月2日/2月25日/3月25日/4月15日/5 月20日/6月9日开启海南/云南/大湾区/浙江/山西/四川专场,均明显增厚GMV。
此外,东方甄选还针对自营产品开展溯源直播活动,带动相关爆品销售增长。2023 年3月17日,东方甄选开启首次工厂溯源直播,CEO孙东旭和主播董宇辉前往自营 品高DHA鲜鸡蛋工厂,展示生产工序,溯源直播共吸引900万人在线观看,带动高 DHA鲜鸡蛋销售1.41万盒,实现单品销售额125.7万元,较该单品前五日日均销售额 实现大幅提升。此后,东方甄选还开展了黄鱼鲞、烤肠、五常大米、秭归伦晚脐橙、 冰粽、鲜花饼、桂味荔枝、沃柑实地溯源直播活动,均显著促进自营单品销量增长。我们认为,溯源直播大幅提高了自营品生产环节的透明度和可信度,强化东方甄选 “透明”、“健康”、“无添加”的品牌标签,提升消费者对品牌的认知和信赖, 最终转化为实际消费,带动销量增长。
粉丝增长放缓,进入沉淀核心粉丝群体、提升复购的深度运营阶段。2023年以来,东方甄选粉丝增长趋势放缓,截至7月3日,东方甄选账号粉丝数为3049.0万。随着 粉丝增长放缓,账号运营进入提升复购和商品均价的发展阶段。商品平均售价(GMV/ 总销量)看,23年初受春节假期、节日大促等影响,有一定回落,3-6月平均售价稳 步提升,月平均售价分别为52.4、53.2、59.4、62.7元/件。
复购方面,根据抖音平台显示的回头客数据,主账号回头客人数4月以来整体有所下 滑,6月初回升之后再次下滑。回头客数据一方面受到粉丝增长放缓的影响,转化的 复购用户减少;另一方面,也与SKU重复度、价格优惠力度、主播带货能力等因素 相关,6月初以来,东方甄选密集推出新品,结合专场直播等形式,叠加618大促, 回头客人数呈现回升趋势,618大促后消费淡季,新品专场频率下降,回头客有所下 滑。东方甄选自有App的私域流量规模目前看仍然不大,以6月17日上新的双橙复合 果汁和荔枝/菠萝复合果汁为例,东方甄选App(包含小程序在内)显示的销量分别 为1400+、900+,相较抖音3.5w+、3.1w+的销量仍有较大差距。随着7月5日东方甄 选在自有App上开启直播,有望为App带来更多私域流量沉淀。
账号的粉丝质量和粘性来看,23年以来人均停留时长回落至2.8~3.0min的中枢水平, 整体平稳,受直播内容、形式、主播等影响有所波动,23年6月的月度人均停留时长 2.09min,高于大部分直播间不到1分钟的停留时长。UV价值(GMV/观看人次)体 现直播带货内容对观众的吸引力,23年以来整体中枢有所提升,5/9达到峰值3.16元 /人次。整体看,内容相对更优质的知识型带货仍然具备一定的吸引力,人均停留时 长相对更长,留存粉丝的粘性提升推动UV价值提升。
品类结构看,维持“农品”基调,食品饮料贡献大部分GMV,矩阵账号承接其他垂 类产品需求。销售额分布看,食品饮料类产品销售额占比稳定在80%左右,保证主 账号的“农品平台”基调;个护家清、家居生活、家用电器、母婴用品和图书文娱 等品类也具备一定销售规模。销售额分布趋势看,部分垂类产品分流至相关矩阵账 号,销售占比下降,食品饮料大类下生鲜、休闲零食和饮料冲调类产品销售额占比较高,酒类商品销售则逐渐转移至将进酒账号。随着东方甄选矩阵账号完善以及自 营品销售规模扩大,生鲜、休闲零食和饮料冲调类产品或将继续作为东方甄选主账 号直播间GMV主要贡献来源,符合主账号农品号的定位;图书、美丽生活、将进酒 等矩阵账号则有效消化了消费者对相关垂类商品的购买需求。
2. 东方甄选美丽生活:加大力度与品牌联动,专场频次提升带动GMV增长 东方甄选美丽生活账号以美妆护肤、日用百货、厨卫家电、家居家纺、服饰内衣为 主,目前已成为矩阵账号中稳定贡献GMV的第二大账号。4月底以来,美丽生活账 号专场活动更为密集,GMV水平整体中枢有明显抬升。5月27日,美妆护肤专场实 现GMV 7919.25万元,创新高,占当天所有矩阵账号总GMV的85.21%。
用户画像看,美丽生活账号粉丝具备相对较高的付费能力,随着账号运营的成熟, 与更多大牌产品达成合作,引入美容仪、家电等高价值商品品类,账号带货的整体 单价较高,5月以来在珍珠溯源专场、欧莱雅专场等推动下,商品均价和UV价值有 进一步提升。5月31日,美丽生活直播商品均价达498元/件,主要由于外星人笔记本 电脑和洗衣机、空调等高单价大家电的拉动。5月27日,618大促热度推动整体GMV 创新高,UV价值也创新高,达8.15元/人次。
5月以来专场活动密集,大品牌专场增多,溯源形式放大品牌效应。(1)品类专场 常态化:除跟随主账号的户外专场外,美丽生活此前以美妆护肤、鞋服、母婴、家 电等垂直品类专场为主,专场直播聚焦特定品类,针对性更强,提供单一品类下更 多元的sku,价格区间宽泛,更好满足消费者的垂类消费需求。(2)品牌专场加深 与头部大品牌合作,溯源形式助力品牌放大品牌效应:品牌专场方面,5月以来,美 丽生活与头部品牌的合作加深,相继与宝洁、娇韵诗、丝塔芙、欧莱雅等头部美妆 品牌以及美的、小米等家电品牌合作推出品牌专场;
主账号溯源专场的带货效果得 到验证,吸引品牌商家尝试溯源直播形式,有效提振带货效果。我们认为,溯源直 播的形式同样适配更注重成分的美妆护肤品类矩阵账号,走进实验室直观感受产品成分及技 术,配以专业讲解,能够有效提升消费者信任度,进而提升销售转化。(3)618等 大促活动本身对快消品而言是重要催化,美丽生活抓住情人节、女神节、618等大小 节日专场,并有针对性地进行选品,同样对GMV有明显拉升。我们认为,美丽生活 账号专注美妆个护、家具家电等标品品类,品类商品均价相对农产品等非标品较高, 同时消费者对头部品牌的消费意愿相对更强,美丽生活近期通过与品牌联动,有效 提升直播间带货水平,未来随着与更多头部快消品牌的合作加深,有望进一步提升 GMV水平。
3. 东方甄选之图书:平稳维持“讲书”式带货路线,以面向青少年的图书及周边产 品为主 图书账号平稳维持“讲书”式带货,提升品牌文化价值。东方甄选之图书账号是除 东方甄选主账号外最早开播的矩阵账号,从带货角度看,贡献GMV水平是矩阵账号 中最低的,但近期鹏鹏等人气主播也在有意识地加大对图书号的精力投入,试图突 破此前图书账号不温不火的状况,从近期GMV表现看,5月底以来GMV水平呈现较 为明显的增长态势。我们认为东方甄选之图书维持了东方甄选品牌的文化标签及文 化内涵,拉开东方甄选与其他头部直播间的“知识差距”,人气主播在图书账号投 注的更多精力和更丰富的带货方式有望为矩阵账号带来长期粉丝增量和GMV贡献。
图书账号的带货品类更为集中,以图书教育为主。根据新抖数据,从截止7/3的近三 个月来看,东方甄选之图书账号共销售500种商品,图书音像类目占60.32%,其中 儿童读物/童书占总图书音像类目的49.5%,此外,围绕读书、学习、幼儿场景的玩 具乐器、办公文具和母婴用品分别占9.2%、5.0%和16.6%。图书教育品类价格大多 集中于10-100元区间,图书账号直播间观众大多为31-40岁2.36“宝妈”群体,更关 注产品的教育价值,付费意愿较强,通过引入《东方娃娃》(不包含数学刊576元/年,包含数学刊816元/年)《万物》(338元/12刊)等高单价的青少年课外杂志, 提升直播间整体商品均价,目前商品均价水平中枢在60元/件左右。
运营方式上,图书账号相较于其他矩阵账号更注重“知识传播与分享”,节奏更慢。 主播能够在直播过程中用1-2个小时以讲述故事的形式围绕某个人物或某一话题开 展深入探讨,陆续开展“书写历史的她——全球视野下100位女性故事分享”慢直播, 分享了弗吉尼亚·伍尔芙、萧红、珍妮·古道尔等中外优秀女性的人生故事,并于 近期开始“站在巨人的肩上,向上”慢直播。“讲书”和“慢直播”可引起观众的 情感共鸣,输送知识价值,提高观看粘性和停留时长,整体看,图书账号的人均停 留时长略高于其他账号。
4. 东方甄选自营账号:沉淀复购的核心粉丝群体,受主账号专场活动辐射明显 东方甄选自营账号是东方甄选旗下专门讲解、销售自营产品的直播间,不仅作为方 便回头客复购的账号(自营产品账号转化率较高、人均停留时长较短的原因之一),也是东方甄选磨练新主播能力的账号。截至2023年7月3日矩阵账号,账号粉丝数已达173.56 万人。由于所有自营产品会在主账号同步售卖,部分爆款产品也会上架美丽生活、 将进酒等子账号,受到分流影响,自营产品账号销售规模较小。近期表现看,根据 新抖数据,2023年6月自营产品账号实现GMV约3603万元,环比5月(GMV约4109 万元)略有下降。
自营品账号受主账号专场活动辐射明显,专场活动显著提升自营账号GMV。2022 年12月28日,东方甄选开启一周年直播专场,自营账号单日GMV达到峰值446.57 万元。2023年,在东方甄选云南好物专场(2/25-2/27)、大湾区好物专场(3/25-3/26)、 浙江专场(4/15-4/16)、山西行(5/20-5/25)以及四川专场(6/9-6/10)期间,自 营账号单日最高GMV分别为156.03、250.45、220.63、303.55及247.20万元,均远 高于日常水平。未来随着自营产品的品类扩充和粉丝粘性与复购率的提升,自营产 品直播间GMV仍有较大提升空间。
5. 东方甄将进酒:探索更贴近年轻人的直播风格,场景式带货凸显带货潜力 餐酒搭配+场景式带货颠覆传统酒水带货。东方甄选将进酒账号定位酒水垂直赛道, 主打场景式带货,如livehouse、世界杯、露营等,配以零食、烤串、火锅等美食, 餐酒搭配,更贴近年轻观众的喜好,同时场景中也能容纳更多不同品类的商品,减 轻直播间对单一酒水类型和头部品牌的依赖。23年年货节期间,将进酒日均直播时 间延长至12小时以上,账号单日GMV和观看人次达到峰值(1月12日GMV达823.64 万元,观看人次达187.06万人)。近期天权等头部主播在将进酒直播间的活跃表现 和跨直播间的良性互动吸引更多粉丝关注,有望整体提升酒水号的带货水平。
专场活动方面,将进酒持续探索多种活动专场,包括酒水和户外烧烤结合的“露营 啤酒”、“夏了个夏”专场,与音乐结合的“live house”专场,特定品类的“古风 白酒”、“中国风土葡萄酒”、“冰青青梅酒溯源”专场“渐入佳境红酒”专场, 以及“踏青茶叶”、“问春一杯鲜春茶”茶叶专场等。其中,茶叶专场带货成绩亮 眼,5月21日开启的茶叶专场GMV达517.69万元,或有望为将进酒账号贡献更多 GMV增量。近期,天权等人气主播在将进酒账号直播风格明显更为活跃,并与其余 账号加大联动,直播效果超预期,有望带动酒水号突破GMV增长瓶颈。
“价格优势+品牌信赖”是将进酒能够迅速成功的关键。据巨量算数发布的《2022 白酒行业数字营销白皮书》显示,用户选择线上购买白酒的主要原因是线上具有更 大的价格优势,其次在于是否为官方的正规渠道。相对于传统电商平台而言,将进 酒直播间销售的酒类产品具有明显价格优势。以两款畅销产品为例,五粮液普五第 八代500ml在天猫售价1096元/瓶,京东售价1099元/瓶,将进酒直播券后价998元/ 瓶;汾酒黄盖玻粉475ml 6瓶装在天猫售价315元,京东售价325元,而将进酒直播 间售价仅为298元。直播间更为优惠的价格,加上东方甄选品牌口碑所积累的用户信 任,使东方甄选能够迅速切入酒水直播赛道并占据一席之地。
此外,直播间受众以 年轻人为主,年轻化的鸡尾酒、葡萄酒、酒精饮料等一方面渠道端更容易打通,另 一方面单价相对更低、需求相对更稳定,为酒水号贡献稳定销售额。带货品类方面,场景化带货的又一大优势在于能够售卖场景相关的更多商品。将进 酒持续加深“餐酒搭配”的烙印, 4月起,将进酒开始直播带货速食、熟食类“下 酒菜”,并于5月23日、6月11日开启“下酒菜”专场,包括热干面、千层肚、麻辣 小龙虾尾、咸鸭蛋等美食连续登上畅销榜,SKU的丰富有望进一步提振GMV。
6. 东方甄选看世界:“文旅+直播”沉浸式体验吸引流量,受益于旅游业复苏 “文旅+直播”沉浸式体验吸引流量。东方甄选看世界账号22年11月2日在山东首播, 而后以“文旅+直播”的形式踏足全国多个省份,以带货机票、酒店等酒旅相关产品 为主。看世界账号通过手机竖屏的直播方式,让观众更沉浸式体验风景名胜,配合 东方甄选主播扎实的知识储备、风趣的专业讲解,激发观众的旅游消费兴趣。疫后 线下消费反弹,今年以来在多个节假日的催化下,受益于线下旅游复苏,账号关注 度持续提升。截至2023年7月3日,看世界账号粉丝数已达235.62万人,新增粉丝数维持高速增长,且观众平均停留时长基本能保持在2分钟以上。
“当地农产品+旅游类团购商品”实现流量转化。商品品类上,除日常销售的东方甄 选自营品外,看世界会带货当地的农产品和旅游类团购商品。农产品方面,由于东 方甄选以农产品带货起家,在供应端及用户端均已建立良好的口碑与信任度,通过 与旅游当地的优质企业合作,推广地区特色农产品,看世界在成功引爆GMV的同时, 进一步加深东方甄选的“助农”标签,例如山西行的汾酒、平遥牛肉,四川行的洛川苹果、黄肉油桃等产品均登上当日榜首。
旅游类团购商品方面,包含酒店客房、 景区门票、美食套餐、旅行团等多种文旅产品,看世界以主播亲身体验的方式全方 位展现旅游产品的各项细节,且得益于业界对东方甄选的品牌认可,湖南、北京等 专场的一些酒店和景区与东方甄选看世界的合作价格远低于市场价。以张家界纳百 利皇冠假日酒店尊贵豪华房1晚套餐为例,携程旅行的销售价格为819元,而看世界 的优惠价格为658元,进一步提升流量转化率。此外,高端酒店、旅游套餐等高单价 商品的成交带动商品均价上涨,加之看世界账号只在出行时开播,看世界的商品均 价与UV价值远高于其它账号。
(二)主播:梯队建设完善,差异化风格适配不同直播间
构建多元化主播体系,按风格匹配直播间。2022年东方甄选凭借董宇辉“双语带货” 出圈,独具一格的知识型带货风格将其推向头部主播阵营,也为东方甄选直播间吸 引了大量观众。截至7月3日,董宇辉个人抖音账号拥有粉丝1126.7万人。同时,东 方甄选也通过建立矩阵账号和多元化主播团队减轻对头部顶流主播的依赖。4月21 日,东方甄选发布2023春季校园“百万”主播招募令,通过初筛、初试、复试、终 试四个环节招聘主播。
根据我们的追踪,新主播首先在自营品账号试播,直播表现 良好则会根据个人风格将主播分配至相应的矩阵账号(美丽生活、将进酒、主账号 等),同时东方甄选基于直播反馈对主播进行动态调整,进行内部“赛马”竞争。 主播欣然本是前西安新东方的数学老师,2月28日在自营品账号开启首播,4月3日 在美丽生活开启直播,4月7日在图书号开启直播,随后4月28日转至将进酒直播, 目前稳定在自营品和美丽生活直播。
人才激励方面,东方甄选通过股权激励留住优秀人才,主播带货能力仍将是矩阵账 号GMV提振的重要因素。2月21日,公司发布建议采纳2023年股份计划及股东特别 大会公告,指出将以用户参与度(浏览量、参与量、订阅量、点赞数、评论数)、 播放量、财务、业务或经营贡献等指标为参考,为公司及业务做出卓越贡献的内容 创作者提供奖励,以使其利益与股东利益保持一致,为公司长期增长、表现及利润 做出努力;
4月11日,东方甄选发布根据2023年计划授出股份奖励及修订公司标志 公告,151名非高管雇员获得共计2535.9万份股份奖励。同时,东方甄选在公告中明 确表示此次股份奖励分三年归属,每年归属授出股份奖励总数20-50%,各承受人只有在归属日期前一年达成表现评估特定标准才可以被授予奖励。我们认为东方甄选 通过提供股权激励以及良好的团队氛围可长期绑定董宇辉、顿顿等头部主播,维持 直播间GMV长期稳定增长。
(三)自营产品:长期增长驱动,增强供应链把控能力
自营产品仍然是东方甄选品牌长期增长的核心竞争力。23年以来,自营品GMV贡献 占比趋于平稳,头部产品形成稳定复购,公司加大力度布局自营产品,未来随着自 营产品的品类丰富,有望持续贡献更多销售额。上新节奏看,2023年1月以来,东 方甄选共上新78款自营品, 1-6月分别上架6、9、15、10、12、25款自营品,近期 上新节奏加快,以应季水果、复合果汁系列为主。随着选品和商务团队不断扩充和 完善,东方甄选有望持续扩大自营品规模。
新品拓展的方向看,一方面,复制供应链能力,通过对一款产品从生产到售后过程 的深入了解,东方甄选可将选品能力快速复制到类似产品上,推出与爆款同类型的 自营品。在蓝莓原浆热卖后,东方甄选在2022年7月和10月又分别上线了中宁枸杞 原浆和有机野生蔓越莓原浆;今年6月迅速推出菠萝/双橙/荔枝复合果汁系列。通过 能力复制,东方甄选可以在保证产品质量的同时,快速完成产品立项到上架前的一 系列流程,充分满足消费者的购买需求。
另一方面,除了优势类目食品饮料外,推出床品、湿巾等生活个护用品,类目持续 拓展。东方甄选逐步发力除食品饮料外的自营品品类,2022年12月22日,东方甄选 上线了“事事如意”60S全棉磨毛四件套和“至简雅致”60S全棉四件套,此后上线 了多款纸巾、浴巾等个护家清和家居生活品类自营品。我们认为四件套、浴巾等产 品供应链管理难度更低,不需要较高的储存和运输条件,结合东方甄选直播间带货 能力,可帮助其拓展除食品饮料外更丰富的收入来源。
爆款自营品持续贡献GMV,特色时令自营品销量可观。头部自营品看,南美白虾始 终保持在自营品销售额前三名,烤肠、香煎鸡胸肉、意大利面等热门产品月度销售 额也稳定排在前列。我们认为部分爆款自营品凭借其美味健康、高性价比等特点吸 引稳定的复购客户群,且产品需求稳定,有望持续热销贡献长线GMV。此外,东方 甄选还针对时令生鲜、节假日等推出特色自营品,如推出黑猪鲜肉粽礼盒、甄冰粽、 芳兰晴川粽礼盒等,限定产品也能够贡献可观销量。
自营产品是东方甄选打造品牌效应的重要部分,更考验产品品控,东方甄选尝试通 过投资自建工厂,增强供应链把控能力。1月底,公司与自营烤肠供应商签订协议, 东方甄选投资1752万元,用于河南焦作工厂的生产车间建设、设备采购等。工厂扩 建后,主要为东方甄选生产、供应纯肉肠产品,目前已经投产,预计年产1.8万吨,后续可根据订单量增加设备,持续扩大产能。4月27日,东方甄选首次走进旗下自营 烤肠工厂进行直播,3小时卖出288万根烤肠,创下自营烤肠单场直播销量新高。东 方甄选对自营品供应商的投资,进一步提升重点产品的产能,我们认为,公司通过 对自营品供应商的投资,深入布局供应链产品研发、原材料采集及生产环节,增强 了公司对上游供应链的把控能力,产品质量能够得到更好保证,甄选好物的品牌力 有望进一步加强。
此外,东方甄选作为抖音头部直播间,GMV始终维持头部水平,但从近期数据统计 看,抖音平台流量扶持向云上珠宝、大狼狗夫妇等店铺、达人账号倾斜,抖音直播 带货的竞争格局有所改变。根据新抖数据统计,2023年4月东方甄选直播带货销售 额高居榜首,5月和6月则分别排名第三、第四,被新疆和田玉老郑、云上珠宝以及 大狼狗夫妇赶超。公司也开始尝试在自建平台直播,进一步摆脱对抖音平台流量推 送的依赖。7月5日,东方甄选首次在自有App和抖音同步开启直播,直播内容相同, 但带货选品有差异。抖音平台东方甄选看世界账号以酒旅团购为主,东方甄选App 则以农产品等为主。根据新播场,7月5日上午的直播东方甄选App同时在线观看人 次最高超过1万人, 而抖音在线观看人次最高约5.8万人。东方甄选在自有App开启 直播,降低了对抖音单平台的依赖,能够更好地运营、转化已沉淀的私域流量,完 成了东方甄选自建平台的重要一环。随着东方甄选运营模式、直播打法的探索完善, 以及品牌效应的强化,我们看好东方甄选在直播电商业务的长期稳健发展潜力。
二、盈利预测
东方甄选持续加强账号、主播、自营品能力建设,提升品牌力。账号层面,矩阵账 号差异化运营成效凸显,近期受益于消费复苏和节日大促等因素催化,GMV表现有 所回暖。主播层面,梯队建设完善,主播差异化风格适配不同直播间,股权激励绑 定核心优秀人才,支撑GMV长期增长。自营产品仍然是的东方甄选品牌长线运营的 核心竞争力之一,23年以来公司通过快速复制供应链能力推出系列产品、扩展家清 个护等标品品类、投资自建工厂提升供应链把控能力等方式,进一步加强甄选好物 的竞争力和品牌力。
根据近期对东方甄选数据的追踪,我们调整对公司的盈利预测。(1)教育业务:包 含大学业务和机构业务,大学教育主要由考研和四六级等大学业务及出国考试培训 业务构成,该部分业务公司经营多年,优势明显,23财年开始恢复稳健经营,预计 23-24财年收入同比增速分别为5%、8%,毛利率分别为67%、67%。机构业务预计 23-24财年收入同比增速分别为20%、15%,毛利率分别为85%、85%。
(2)直播电商业务:主要依托“东方甄选”发展,布局至今已经形成了独具自身特 色和竞争优势的账号和主播体系,23年以来供应链能力得到进一步加强。根据我们 追踪的第三方数据统计,FY2023东方甄选GMV约102.5亿元,考虑第三方数据统计 的差异,我们预计23财年东方甄选实现GMV 102亿元,24财年预计实现GMV 120.2 亿元,同比增长18%,确认收入分别为38.6亿元、47.5亿元,直播电商业务23-24财 年毛利率分别为45.1%、44.8%。综上,我们预计公司2023-2024财年整体营业收入分别为44.73、54.18亿元,综合 毛利率分别为48.4%、47.8%,经调整净利分别为9.89、12.29亿元。
(本文仅供参考,不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息,请参阅报告原文。)
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