指数定投（指数定投是什么意思）

本 期 嘉 宾

刘柯

华泰证券投资顾问

证书编号：S21

经济学学士，持有证券、基金、期货相关资格证书。具有5年证券从业经验，经过多年的实践学习积累，结合自己的市场分析，为客户提供专业的服务。奉行“自上而下，把握市场实效性”的投资理念，擅长公募分析和理财规划。

基金定投及其特点

基金定投指在固定时间以一定的金额投资到指定的基金中，类似于银行的零存整取。我们拿沪深300举例，最简单的定投策略就是每个月1号拿出1000块，持续购买沪深300对应的指数基金。基金定投的第一个特点是长期投资，长期投资本身就比短期投资具有优势，实际上过于短期的投资更像是投机行为。而定投则属于强制进行长期投资，每个月或者每周存入资金来购买指数基金，最起码是三至五年的投资。基金定投的另一个特点是均衡成本，华尔街流传一句话：“要在市场中准确地踩点入市，比在空中接住一把飞刀更难”。但如果分批买入，就克服了只选择一个时点进行买进和卖出的缺陷，可以均衡成本，使自己在投资中成功率提升。这就从根本上避免了不会选择投资时机的问题，基金的微笑曲线可以完美说明这一点。

为什么我们选择指数基金做定投

所谓指数基金，就是针对一个指数里包含的股票种类、数量、比例，而去买入并长期持有的基金。从这个意义上讲，指数基金的净值走势和一个指数的走势基本保持一致。其他的主动型股票基金很大程度上依赖于基金经理的选股和择时能力，但指数基金有很大不同，它的基金经理必须以指数为参照，选取指数里包含的证券。

我们来做一个假设：假如你在2015年7月1日开始，每月的10日都从工资里扣1000元用来买指数基金，假设买的是“上证50”指数的基金，选择的是某基金公司上证50指数A，截止到2019年9月6日，总共定投了50期，定投金额是5万，总资产是7.45万，定投收益率为49.03%。而此时间段内,上证50指数仅上涨3.87%。

如何挑选出一只优质的指数基金

A股市场常见的指数有上证50、沪深300，包括中证500等，都是指数，世界上比较著名的指数如标准普尔指数、道琼斯指数、富时指数等等。不同的基金公司，发行指数基金产品，投资于这些指数的成份股，可能会使用一些策略和权重因子，这样的产品多达几十支，比如：华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF等等。

那么问题来了，如果想投资指数基金，究竟该买谁呢？很多投资者都不会自己选择基金，下面向大家介绍基金选择的具体方法。

第一步，选指数

随着公募基金行业的发展，现在指数基金的规模和种类，可以说是越来越丰富了。根据指数的代表性，指数基金可以分为综合指数、宽基指数、主题指数、行业指数四小类，每一类里面又包含有多种细分指数。清楚了这些分类以后，下面我们就来看如何挑选指数？

1、读懂指数。比方说华夏沪深300、天弘沪深300指数、易方达沪深300ETF，这些所有的沪深300指数基金都是追踪的都是沪深300指数，投资者可以在中证指数官网查看对应沪深300指数编纂规则及估值信息。

2、选择低估值指数。衡量一个指数是否低估，可以参考指数的市盈率PE。利用了指数市盈率估值方法，通过分析市盈率所处在的历史分位，衡量指数目前被高估或低估的可能。如果指数市盈率在历史分位中排位较低（一般低于25%），则一般意味着指数被低估，是投资者开始定投，用较低成本购得较多基金份额的好机会。

3、剔除冷门指数。很多读者都有一个错误的认识，一只基金别人都买说明他的价值已经被大多数人发现，我再买入就没有价值了。于是他们总是找一些冷门指数，放弃了投资常见的指数。正确的做法是找常见的优质行业指数，从生活中寻找优质行业，然后你就发现生活中接触越多的行业，这种行业指数就是好的指数。对于行业指数选择没有把握的投资者，建议直接选择上证50、沪深300之类的宽基指数作为投资标的。

第二步，选基金

优质的指数选择好了以后我们再来看看指数对应的基金，往往场外一个指数对应了很多基金，这个时候就主要看指数基金的跟踪误差、基金规模、成长年限、相关费用等。

1、 跟踪误差。指数基金的基金经理主要工作就是要缩小基金跟指数之间的误差，因为股票标的就是指数的成份股，不需要再选股，而且，这个误差也会影响到我们投资指数基金的收益，因此跟踪误差是我们最关心的。在实际操作中，指数基金并不完全严格地按照权重来复制指数，以及一些客观存在的操作问题，都会影响到指数跟踪的效果。基金一般持仓在95%左右，剩下的5%用于应付大额赎回等等；成份股停牌、小市值个股流动性不足等，买卖成本会有偏差；大额申赎会影响到基金的操作和安排，等等。所以，这个跟踪误差是一定会存在的，无法完全避免。但既然是误差，就说明基金的表现有优于指数的，也有差于指数的。通常来说，是比指数略差，但2%以内的误差是可以接受的。

2、基金公司品牌。跟我们买任何东西，都会关注品牌一样，买基金也同样需要看看品牌，除非某个你想买的指数只有一两只基金，没得选。截至2018年底，除货币基金、债券基金以外，排名前10的基金公司分别是：易方达、博时、华夏、嘉实、南方、广发、中银、汇添富、招商和工银瑞信。

3、规模和成立时间。我们一般指的是，某只具体指数基金的规模和成立时间。如果一只基金的规模太小，那么它的流动性就比较一般，极端行情下，申赎集中，甚至会发生挤兑。有些基金长期低于一个规模，甚至会清盘，导致被动赎回，打乱你投资的节奏。成立时间太短的基金，要在短时间内完成建仓，通常成本会略高，也不是好的选择。一般都会挑选成立时间在3年以上的。

4、交易费用。费用包括管理费、托管费、申购费、赎回费，虽然大部分的基金费用为1%-3%，看起来不是很多指数定投，但是在长期复利的威力下，就会对投资收益产生很大的影响。

最后，我们选定一只基金开始定投后，并不意味着要“只投入，不退出指数定投，天荒地老”。有时候，适时退出定投、锁定收益，并开启新一轮定投，效果会更好。同时，基金定投并不能规避基金投资所固有的风险、不能保证投资人获得收益，更不是替代储蓄的等效理财方式，所以投资前需要综合评估自己的风险承受能力。