零开始学基金（基金牛市零建仓）

眼看着市场行情回暖，众多基金净值反弹，投资者对该基金“牛市零建仓”的质疑声从5月至今从未间断。

该基金在二季报中披露了建仓进度：“处于建仓期，目前未开始大规模建仓”。基金经理徐彦对此解释，其他基金自成立以来已有一定浮盈，且净值基本在历史新高附近，而本基金则是从零开始。徐彦还称，几年前股市里有较多企业价值被低估的股票，现在环境发生巨大变化，对新基金建仓来说是巨大挑战，其将在规定时间内完成建仓。

不过，从7月21日披露二季报至今，该基金似乎仍然未完成建仓。截至8月22日，基金净值波动幅度依旧在0.01%上下。

至此，有关徐彦“新基金牛市零建仓”的相关讨论在市场广泛传播。据媒体报道，一条徐彦转发相关报道的朋友圈被公开：“纯转。点赞尴尬，不点赞也尴尬！这不就跟在这行情下建仓时差不多嘛……总不好意思假装看不到吧。”

针对上述言论，《国际金融报》记者曾向大成基金官方发送了采访函求证，但截至发稿，暂未有任何回应。

“价值老将”面临难题

此刻的徐彦不仅要面临建仓难题，还要面临新基金规模下滑的不争事实。

公开资料显示，大成兴远启航成立于今年3月11日，由大成基金的知名价值派基金经理徐彦管理，其从业年限长达19年，管理公募基金年限超过11年。Wind数据显示，徐彦管理的大成竞争优势、大成睿享、大成策略回报均创造出超100%的任职回报率，其管理基金的平均年化回报率达到13.87%。

凭借徐彦较为出色的过往投资业绩，大成兴远启航在募集阶段吸引了不少资金。根据基金合同生效公告，大成兴远启航的成立规模达到13.25亿元，在3月份成立的偏股混合型基金中排名第二。该基金的有效认购户数超过1.5万户，这一募集成绩在今年一季度的权益类新基金中也是较为突出的。

然而，眼看着基金净值迟迟未有较大变化，一些持有人耐不住寂寞选择了赎回。根据二季报数据，截至二季度末，大成兴远启航规模从13.25亿元缩减至9.89亿元。

尽管徐彦是公司权益投资的“台柱子”式人物，有着出色的过往业绩，但在新基金上的短期“失误”让其迅速失去了部分投资者的信任。

实际上，基金投资仍需要关注长期业绩，但如何应对新基金的建仓挑战，也是目前基金经理需要重视的一环。一旦稍有不慎，就可能出现口碑下滑。比如，近期申万菱信基金知名基金经理贾成东，管理的新基金未踏准行情，反倒在行情火热的两个多月内给投资者造成了一定亏损。

此时再建仓难度提升

目前，沪指持续创新高，截至8月25日收盘，已逼近3900点。与此同时，科技板块细分赛道轮动也在加快。对于新基金来说，相较于上半年，此时进行建仓，难度和挑战无疑更大。

Wind数据显示，截至8月22日，在今年新成立的基金中，已有10余只基金净值涨幅超过50%。这部分表现突出的基金主要是赛道型基金，其中 以ETF（交易型开放式指数基金）居多，也有少部分主动管理型基金取得了不错业绩。与此同时，有10余只今年新成立的权益类基金净值出现了不同程度的亏损。

对于新基金在本轮行情中谨慎建仓的现象，泰石投资董事总经理韩玮向《国际金融报》记者分析称，主要有三种原因：“第一零开始学基金，运气不好，短期市场持续走强力度出乎意料；第二，基金经理性格谨慎零开始学基金，选股标准较高，导致仓位较轻；第三，在权益类基金募集难的时期， 有一些‘亏不起’的帮忙资金认购，开放期一到，这些资金就要赎回，导致建仓期基金经理的仓位受到严重约束。”

韩玮认为，新基金在当下行情中建仓将会面临一定的难度。他指出， “市场涨幅越大，出现阶段性回调的概率越大，回调的幅度也可能随之越大。毫无疑问，此时建仓将面临更大的挑战。”

但市场仍然存在一些布局机会。韩玮表示，一方面，以沪深300为代表的蓝筹股目前总体估值水平不高，长期来看仍然具有相当大的上升空间。另一方面，波动是股市的天性，不同投资者可以根据自身持仓期限和风险承受力，选择不同的比例，并采用金字塔式的分阶段建仓策略。

截至发稿，针对大成兴远启航的最新建仓进度以及投资策略等问题，大成基金方面暂未回应《国际金融报》记者发出的采访函。

记者夏悦超

文字编辑陈偲

版面编辑 佘诗婕

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