2025年电力央企重组（电力行业重组）

随着国企改革深化提升行动进入收官阶段，电力央企资产整合迎来高潮。

国家电投、华电集团、国家能源集团等七大电力央企加速推进专业化重组，通过资产注入、业务聚焦等方式提升核心竞争力。

政策与行业背景：重组浪潮势不可挡

1.政策强驱动

2025年是国家“国企改革深化提升行动”的收官年，国务院国资委明确要求央企加快战略性重组与专业化整合2025年电力央企重组，推动优质资产向上市公司集中。

国家发改委、能源局联合发布的《新能源上网电价市场化改革通知》及《可再生能源绿证市场发展意见》，为电力企业重组提供了制度保障与市场激励。

2.行业需求爆发

2025年全社会用电量预计突破10.4万亿千瓦时，同比增长6%，新能源装机规模将超3亿千瓦，电力供需结构性紧缺催生行业整合需求。

火电企业受益于煤电一体化、容量电价机制改革，盈利能力显著改善；水电企业则依托高分红、低负债特性，成为防御性配置首选。

经过结合政策导向与行业动态2025年电力央企重组，梳理了五家A股市场最具潜力的重组标的及其核心逻辑。

1. 华电国际：火电资产整合旗舰

资产注入规模最大：华电集团未上市装机容量达1.43亿千瓦（占比66.61%），华电国际计划收购江苏能源、上海福新等8家火电企业资产，控股装机将提升27.3%至7442万千瓦。

盈利弹性显著：火电行业受益煤价下行及容量电价机制，2024年净利润同比增42.85%，重组后ROE有望提升至15%。

2. 电投产融：核电资产证券化核心平台

唯一核电运作平台：拟通过资产置换收购国电投核能100%股权，转型为核电运营整合平台。

待注入核电资产规模占现有装机的404%，重组后装机弹性行业第一。

政策绑定：国家电投集团核电装机目标2030年突破70GW，公司作为资本运作枢纽，将深度受益于核电审批加速与绿电溢价。

3. 远达环保：水电+环保双轮驱动

跨界重组典范：拟以277亿元收购五凌电力100%股权及长洲水电64.93%股权，新增水电装机超500万千瓦，从环保企业转型为“水电+新能源”综合运营商。

技术壁垒：国内工业烟气治理市占率第一，重组后环保业务与水电形成协同，毛利率有望从18%提升至25%以上。

4. 国电电力：煤电一体化龙头

煤电联营优势：与国家能源集团深度绑定，2025年拟注入煤炭资产超1.28亿千瓦，煤电一体化模式下成本波动率降低30%，ROE稳定性行业领先。

估值修复：当前市净率0.8倍，较行业均值折价40%，火电容量电价机制落地后，估值中枢有望上移。

5. 吉电股份：氢能产业链隐形冠军

氢能整合预期：国家电投旗下国氢科技拟注入氢能资产，公司有望成为集团氢能产业链唯一上市平台。2030年氢能业务收入占比或超30%。

绿电协同：现有新能源装机占比超70%，与氢能制储形成闭环，度电成本可降低15%。

2025年电力央企重组已从“政策驱动”迈向“业绩兑现”，具备资产注入确定性、技术独占性及估值优势的企业，将引领新一轮价值重估浪潮。

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最后

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