降息对股市是利好还是利空（降息对股市利好还是利空）

今天（9月20日）早上9点30分，改革后的贷款市场报价利率（LPR）迎来第二次报价。

全国银行间同业拆借中心公布最新的贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为4.20%，与第一次LPR报价的4.25%相比继续下行5BP；五年期LPR报价为4.85％，环比上月持平。

如今，新的LPR由MLF利率和银行综合成本确定，如果说新的LPR是贷款基准利率，那么MLF利率就基准当中的基准。所以，中国今后贷款方面的降息，一是看MLF利率，二是看新LPR。

在全球降息潮下，两笔MLF在本月到期后或是未续作，或是等价缩量续作，均未下调利率降息对股市是利好还是利空，因此市场都将目光聚焦在今天LPR报价。而LPR报价的继续下行，符合业内人士的预判，同时也被看作是“降息”的举动。

LPR报价利率为什么继续下行？

“降息”意在促进降低实际贷款利率，支持实体经济发展。在这点上，不管是之前下调基准利率，还是如今降低LPR，都是一样的。

综合市场分析，第二轮LPR报价利率继续下行主要有三大原因：

一是9月16日全面降准落地后降息对股市是利好还是利空，会降低银行负债端的资金成本，并带动LPR定价走低。

如民生银行首席宏观研究员温彬表示，全面降准释放的资金有助于降低银行负债成本，银行报价可能适度调低5BP。

二是在当前宏观经济形势下行压力较大的背景下，监管部门多次强调要加大逆周期调节力度，进一步降低实体经济融资成本，并推动LPR下行。

三是在9月19日美联储宣布降息25BP后，也为中国的货币政策打开空间。

LPR降息如何影响市场？

LPR下降利好股市，对人民币汇率利大于弊，利空债市。

利好股市

一方面，从历史经验来看，国信证券研究发现，A股市场在央行启动降息后的1个月、3个月内涨跌概率参半，而在首次降息后的6个月内上涨概率较大。行业方面，在央行首次降低贷款基准利率后的半年内，房地产和医药行业表现相对较好，而钢铁和银行行业表现相对靠后。

另一方面，从逻辑分析的角度，LPR降息从三个角度利好股市：一是缓解企业财务负担；二是有助于刺激需求，提振经济增长，改善企业盈利增长预期；三是提振风险偏好。

降息利好高负债行业，这是最明显的，另外，股市交易活跃也将惠及券商板块。

不妨看看下图，非金融企业中，房地产、建筑装饰、综合、公用事业、家用电器、汽车、钢铁、有色金属行业资产负债率都比较高。